Meta Platforms(META.US)在周四的债券刊行中得回了创记载的强盛需求，尽管该股股价大跌开云体育，这一迹象流清楚债券投资者并未被其东说念主工智能(AI)开销计算所动摇。

据悉，Meta刊行了总和300亿好意思元的债券，这是自2023年以来范围最大的好意思国高评级债券销售，诱导了高达1250亿好意思元的认购需求，创下公开公司债刊行史上最高记载。这亦然Meta自2022年头次进入债券商场以来的再度刊行。彼时公司刊行了100亿好意思元债券。本次融资范围显耀扩大，响应出其在AI基础圭臬范围的成本参加需求抓续攀升。

Meta首席执行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)此前示意，该公司计算在改日十年亏损数千亿好意思元，用于成立数据中心和其他AI基础圭臬，力求竣事接近东说念主类水平的AI智商，并将其整合进旗下居品，如Facebook和Instagram。Meta在周三的财报中称，本年的成本开销将高达720亿好意思元，且2026年的成本开销将“彰着高于”2025年。

关于Meta来说，其成本开销的至少其中一部分将由假贷鞭策。而当今，好意思国公司债投资者正紧急地但愿向Meta提供贷款。这种需求部分源于投资者在以前衔接25周将资金参加短期和中期的高评级债券基金，以锁定收益率，退避其进一步下降。把柄LSEG Lipper的数据，这是四年来最长的一次资金流入周期。与此同期，本年大部分企业债刊行齐是为了再融资现存债务，而非新增净告贷。

DoubleLine Capital寰宇发挥商场信贷摆布Robert Cohen示意，这种阵势令投资者对新债券额外渴求。Robert Cohen称，这轮AI联系假贷的时机“再适宜不外”，“惟有往复结构合理，成本商场将乐于为这些花样提供融资”。

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股票商场与债券商场的反应之是以不同，部分原因在于它们关注公司财报的不同方面。Meta周四股价下落，部分是因为公司在财报中败露，受到《大而好意思法案》实施的影响，其在第三季度所得税用度入彀入了一笔159.3亿好意思元的一次性非现款所得税用度，导致第三季度净利润同比暴跌83%至27.09亿好意思元。对此，盈透证券首席政策师Steve Sosnick示意，这一冲击并不及以影响该公司的信用情状。

另一方面，股票投资者仍然对Meta能否借助AI显耀晋升告白业务的盈利智商抓怀疑派头——迥殊是在公司计算来岁在数据中心和芯片方面进一步大幅加多开销的情况下。可是，竞争敌手Alphabet (GOOGL.US)和微软(MSFT.US)的财报标明，全体数据中心需求仍远未得到兴隆。微软面向贸易客户的订单积压达3,920亿好意思元(其中包括部分非云开销)，而Alphabet 的订单积压为1,550亿好意思元——真的是18个月前的两倍。

与此同期，Meta第三季度来自计算行径的现款流达到300亿好意思元。关于债券投资者而言，他们更存眷能否按时全额收回本金和利息，因此Meta这次的债券刊行“极具诱导力”。Steve Sosnick示意：“Meta陆续诠释，它具备填塞的盈利智商来产生现款流，足以兴隆债券投资者的主要所在——按期收回投资。”

赢家与输家

科技公司一直在大范围告贷以兴隆AI联系需求。数据流露，为止9月底，好意思国公开债券商场中科技公司已借入约1,570亿好意思元。更多债务正在路上。据摩根士丹利瞻望，到2028年底，大型科技公司将在包括数据中心在内的基础圭臬方面参加约3万亿好意思元。

Threadneedle Investments投资组合司理Thomas Murphy示意：“这些数字的范围以卓著近乎指数级的增长速率，如实值得咱们重新念念考通盘问题的逻辑。”

甲骨文(ORCL.US)上月刊行了180亿好意思元的投资级债券，而本周银行业也启动了总和380亿好意思元的债券刊行，以资助与该公司联系的数据中心花样。可是，甲骨文本年现款流初次自1992年以来转为负值，分析师瞻望该主张在改日几年将抓续恶化，直至2029年才收复恰好。债券投资者已初始购买针对公司误期风险的保护合约，摩根士丹利以为这一趋势将在短期内抓续。

Robert Cohen示意，他一直在购买新的AI联系债券，但范围较小，更偏好由高评级刊行东说念主因循的往复。他倾向于给与带有某种担保的花样，举例租借付款担保，何况对高风险的“垃圾级AI债券”抓严慎派头，因为改日几年对AI算力需求的范围仍不细目。Robert Cohen补充称：“妖怪藏在细节中。会有好花样，也会有坏花样。咱们对此额外严慎，因为咱们知说念，并非统共AI花样齐能得胜。”

包袱剪辑：于健 SF069开云体育