中金发布研报称开云官网切尔西赞助商，防守中国财险（02328）“跑赢行业”评级，切换估值至2025年，同期稍许上修公司的净钞票预期，对应上调公司瞎想价17.6%至14.7港元。中国财险公布2024年龄迹：保费收入同比+4.3%；笼统成本率（CoR）同比+1.0ppt至98.8%，高于该行预期，主要由于当然灾害亏损卓绝该行此前预期。净利润同比+30.9%至322亿元，得当该行预期；每股全年分成同比+10.4%至0.54元，略低于该行预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　2024年承保盈利由于当然灾害有所承压，该行对2025年瞻望乐不雅

　　2024年公司举座保费收入同比+4.3%至5381亿元，市集份额同比-0.7ppt至31.8%；当然灾害产生亏损的负面影响，中国财险2024年CoR同比+1.0ppt至98.8%，其中笼统赔付率同比+2.4ppt至73%，2024年大灾净亏损卓绝已往5年平均水平50.9%，为比年来最高：笼统用度率同比-1.4ppt至25.8%，主要受益于公司主动推动“报行合一”，强化用度细巧化贬责。分业务来看，车险CoR同比进一步改善0.1ppt至96.8%，主要收获于公司在车险范畴的竞争上风闲静，且行业恶性用度竞争被进一步胁制。非车险举座CoR同比-2.8ppt至101.9%，牵累险CoR同比-1.8ppt至105.2%，风险业务处于有序出清进度之中；企财险受灾害影响尤为彰着，CoR同比+9.6ppt至113.4%。瞻望2025年，该行意象公司车险CoR仍有改善空间，非车业务在莫得巨灾亏损情况下承保盈利有望大幅开拓。

　　利润推崇得当预期，股市转好推动投资收益大幅改善

　　2024年公司净利润+30.9%至322亿元，主要受到股市转好推动；全年总投资钞票同比增长4.3%，总投资收益率同比+2.0ppt至5.5%，波动市集下投资相较寿险同行更为安谧，突显生意形状上风。

　　瞎想趋势向好撑捏远期分成技巧，弥远端庄捏有之选

　　中国财险每股全年分成同比+10.4%至0.54元，略低于该行预期，但该行合计公司弥远瞎想向好趋势愈发闲静，这对公司的远期分成技巧带来强有劲的撑捏，商酌分成和净钞票增长，现时位置公司依旧可手脚弥远端庄捏有的投资方向。

　　风险

　　当然灾害超预期；车险市集竞争加重；成本市集大幅波动。

牵累剪辑：史丽君 开云官网切尔西赞助商